I veri falchi sono le agenzie di rating… attenzione ai Btp

Standard & Poor’s-tuttacronaca

L’attacco all’Italia dopo la crisi rientrata è ora lanciato da Standard & Poor’s. Tutti troppo impegnati a cercare di capire la tortura della destra per percepire che sull’Italia si erano annidati altri predatori. Due giorni fa già era stato allarmante il discorso del  presidente della Bundesbank e membro della Bce, Jens Weidmann, un pericolosissimo predatore.

Come spiega l’Huffington:

Al Financial Times Weidmann ha spiegato che i titoli di Stato non dovrebbero essere considerati privi di rischi per le banche. Nei bilanci, insomma, andrebbero contabilizzate le perdite “da spread”. Per gli istituti italiani, con i portafogli imbottiti di 400 miliardi di euro di Btp, sarebbe esiziale. Se fossero costrette a svalutare i titoli, le banche non reggerebbero l’impatto. Gli italiani, che ormai si sono ricomprati il 70% del loro debito, sarebbero costretti una volta per tutte a fare i conti con il loro “peccato”.

Le banche del Belpaese sarebbero fin troppo attratte dal carry trade cioè prendere liquidità a basso prezzo dalla Bce e investono i fondi in bond governativi del proprio paese che fruttano rendimenti maggiori.

Dove sta il problema? Nel fatto, dice Standard & Poor’s, che così si crea una spirale che si auto-alimenta: banche vulnerabili in un paese periferico detengono titoli di debito del proprio governo il quale governo potrebbe essere chiamato a iniettare capitale in quei medesimi istituti qualora gli asset in debito sovrano detenuti dai medesimi dovessero registrare pesanti svalutazioni. Questo bisogno di un nuovo salvataggio delle banche, prosegue il rapporto, potrebbe portare a ulteriori pressioni fiscali e dunque a ulteriori declini dei prezzi dei bond sovrani provocando una catena viziosa di perdite bancarie e di ricapitalizzazioni.

Ecco, una descrizione precisa di quello che sta accadendo in Mps, la terza banca italiana. Non a caso il piano di salvataggio di Siena suggerito dall’Europa prevede, come punto qualificante, la vendita di buona parte dei 23 miliardi di Btp in portafoglio. Ma se questo suggerimento fosse esteso alle altre banche italiane, cosa accadrebbe? Nei loro portafogli gli istituti hanno 400 e passa miliardi di Btp. Difficilmente si troverebbero abbastanza compratori se le banche fossero costrette a metterli contemporaneamente in vendita sul mercato. Il Tesoro avrebbe seri problemi a rifinanziare il debito, perché a questa massa di titoli dovrebbe aggiungerne altri circa 200 che ogni anno deve mettere all’asta.

Per le banche italiane, dunque, è difficile disfarsi dei Btp. Eppure questo scenario da incubo, potrebbe essere più vicino di quanto non si pensi. Ben 255 miliardi dei Btp in pancia alle banche italiane, sono stati comprati con l’aiuto dei due programmi Ltro di Mario Draghi. Soldi che dovranno essere restituiti entro il 2015. Fino ad oggi, come è emerso da una analisi di Barclays Research presentata nella riunione del 3 settembre del Money Market Contact Group, le banche italiane in un anno e mezzo hanno restituito solo 18 miliardi. Insomma, hanno ancora in pancia oltre il 90% delle somme prese a prestito. Tutti gli altri Paesi sono ben più avanti nelle restituzioni. Persino la Spagna.

E’ evidente che le banche italiane difficilmente saranno in grado di vendere i titoli di Stato e restituire i soldi alla Bce. Proprio per questo Mario Draghi, ha fatto sapere di avere allo studio una nuova operazione Ltro, anche se vincolata all’afflusso dei capitali anche all’economia reale e non solo più al debito pubblico. Il problema è che è evidente che questa operazione serve soprattutto alle banche italiane. Quelle stesse finite nel mirino di Weidmann e di Standard & Poor’s. Draghi è il solo baluardo in grado di salvare il sistema. Un sistema che rischia di essere poco difendibile senza un governo stabile in grado di portare a casa quelle riforme necessarie a far tornare nel nido i falchi.

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